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]article_adlist-->凱文·沃什曾任職摩根士丹利并購部，2006年-2011年擔任美聯儲理事。2026年1月30日，他獲特朗普提名美聯儲主席后，全球金融市場連鎖反應凸顯
文｜顧欣宇 唐郡
編輯｜張威
北京時間2026年1月30日，美國總統特朗普正式宣布提名美聯儲前理事凱文·沃什為美聯儲主席。這事件猶如場風暴，逆轉了年初以來的市場趨勢。
當日，美元指數由跌轉漲，上漲0.7；本就陷入“過山車”行情的貴金屬加速下行，現貨黃金度日內跌7，銀價度日內跌16；美股三大指數收盤集體下跌，道指跌0.36、納指跌0.94、標普500指數跌0.43；MSCI亞太指數度下跌1.2。
中信銀行（）席經濟學丁孟認為，由于過去凱文·沃什的貨幣政策立場偏向鷹派，使得市場擔心若其提名通過擔任聯儲主席，可能不會像之前估計的那樣引央行多次降息，因此其提名的消息帶動美元上漲。
另面，他曾經表達美聯儲資產負債表過大的觀點，使得市場擔心在利率決議轉鷹的同時將伴隨美聯儲進步的縮表行動，故拉了美債整體收益率。上述兩面影響通過機會成本作用傳遞到股市和大宗商品市場，對于上述市場也產生了短期負面影響。
凱文·沃什兼具政商背景。他曾于摩根士丹利紐約總部并購部門任職，并于2006年-2011年擔任美聯儲理事，在2008年金融危機期間成為美聯儲與金融市場之間的關鍵聯絡人。
“風暴”之前，美元指數延續了2025年的下跌走勢，度跌至四年新低；貴金屬在路唱凱歌之后，陷入“過山車”行情；相比之下，美股延續了2025年的積基調。
席經濟學論壇成員廖博認為，若沃什成功掌舵美聯儲，他希冀縮表與降息的組能同時實現強勢美元、低通脹的貨幣政策目標，釋放長端利率定價權，吸引全球資本流向美元資產。
市場在2月2日之后呈現分化，當周美元指數延續漲勢，收盤價連續五個交易日上漲；貴金屬劇烈震蕩，現貨黃金重回5000美元/盎司后又于2月6日觸及4660美元/盎司；現貨白銀在2月4日度突破92美元/盎司后于2月6日盤中又度觸及64.38美元/盎司。
北京時間2月3日克孜勒蘇柯爾克孜橡塑膠，美股收盤集體收漲、道指漲1.05、標普500指數漲0.54、納指漲0.56，此后幾日收盤漲跌不。
銀河證券席策略分析師楊在2月的研報中表示，不應將“美聯儲換帥”自動等同于市場趨勢的大拐點，其政策如何影響美國經濟的根本面才是美元定價的基石。個由沃什的美聯儲，或將開啟央行角的刻轉變：從金融危機后度介入、為市場提供支持的“后盾”，轉向為傳統、注重規則與紀律約束的“制度錨”。
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全球資產震蕩克孜勒蘇柯爾克孜橡塑膠
北京時間2026年1月30日早晨，預測市場平臺Polymarket預測，美聯儲前理事凱文·沃什被美國總統特朗普提名為美聯儲主席的概率飆升至79。
受此影響，美元指數日內漲幅度擴大至0.5以上。
美國國債收益率在亞洲午后交易中上漲。Tradeweb的數據顯示，兩年期美國國債收益率上升1.4個基點，至3.564，10年期國債收益率上升4個基點，至4.266，30年期國債收益率上升4.5個基點，至4.89。
與此同時，貴金屬在經歷此前的震蕩后繼續下行，紛紛失守重要關口。現貨黃金從5400美元/盎司度跌破5000美元/盎司，日內跌7；銀價從118美元/盎司路下跌，度跌破96美元/盎司，日內跌16；現貨鉑金進步擴大跌幅，日內度跌逾16，報2190美元/盎司，現貨鈀金度跌逾12，報1715.75美元/盎司。
南華期貨研究院院長顧雙飛1月31日接受《財經》采訪時分析，貴金屬市場流動度稀缺，為大幅波動埋下隱患；市場對特朗普提名沃什出任下任美聯儲主席的潛在政策轉向、美元價值重估形成預期，成為行情火索。
在美股盤前交易中，美股期貨走低，科技七巨頭多數隨美股期貨下挫，跌幅在0.2-1.5之間。
亞洲股市走低，科技股板塊跌大盤。MSCI亞太指數度下跌1.2。
北京時間1月30日晚間，特朗普正式提名美聯儲前理事凱文·沃什為下任美聯儲主席，這提名還需獲得參議院批準。
美元指數繼續上漲，1月31日早間，美元指數日內上漲約0.73，報96.989。
貴金屬則繼續擴大跌幅，1月31日凌晨，現貨黃金盤中大跌幅擴至12，低下探至4682美元/盎司，經歷了40多年以來劇烈的單日跌幅。與此同時，現貨白銀創下歷史大日內跌幅，度跌36，低下探至74.28美元/盎司。現貨鉑金度跌20，報2100美元/盎司。
光大證券席宏觀分析師趙格格對《財經》表示，本次市場調整中，黃金、白銀、美股等幾乎同步下跌，反映出在美元流動收緊預期下，所有美元定價的風險資產被差別拋售。這也體現出，當市場對美聯儲“縮表”預期升溫時，所有以美元計價的資產，論其基本面屬如何，都面臨踩踏的壓力，尤其是前期預期和交易頭寸過于集中的資產。
“風暴”之前，市場呈現分化圖景：美元持續走弱，貴金屬在創紀錄上漲后陷入劇烈震蕩，而股市則展現出較強的延續。
2026年開年以來，美元指數延續了2025年的下跌走勢。北京時間1月28日凌晨，美元指數跌至四年新低，報96.17。
金銀為代表的貴金屬則路走強。現貨黃金在1月26日突破5100美元/盎司；現貨白銀接連突破100美元、110美元關口；現貨鈀金在1月26日度突破2100美元/盎司位；現貨鉑金在同天也續創歷史新，度達到2922.9美元/盎司。
急漲之后，貴金屬陷入急跌。1月27日，現貨黃金度跌破5000美元關口。同天，現貨白銀沖到117美元/盎司后，度快速回落至103美元/盎司，現貨鉑金度日內下跌5.1，至2618美元/盎司。此后，貴金屬繼續處于急漲急跌的波動之中。
與貴金屬的震蕩形成對比，美股則表現出較強的延續。納斯達克市場情報團隊2026年2月發布的研究報告顯示，美國股市在2026年初以積基調開局，延續了2025年下半年建立的積勢頭。2025年道指的全年總回報（包含股息）為14.9，標普500指數為17.9，PVC管道管件粘結膠納指為21.1，表現強勁。
北京時間2月2日之后，各大資產呈現分化。當周，美元指數延續漲勢，收盤價連續五個交易日上漲；現貨黃金兌美元曾重回5000美元/盎司，2月6日又度向下觸及4660美元/盎司；現貨白銀在2月4日度突破92美元/盎司，日內漲8，在2月6日盤中又度重挫9，報64.38美元/盎司。
北京時間2月3日，美股收盤集體收漲，道指漲1.05，標普500指數漲0.54，納指漲0.56，此后幾日收盤漲跌不。
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后續走勢如何
在凱文·沃什擔任美聯儲理事期間，美聯儲為應對經濟危機啟用了量化寬松政策，通過向交易商等核心金融機構大規模購入國債等長期資產，向銀行體系注入流動以刺激經濟，終動美聯儲資產負債規模同步擴張。
在2026年1月胡佛研究所的采訪中，沃什贊同2008年輪量化寬松政策，因為當時急需些政策將市場從全球的金融危機中解救出來。但他認為量化寬松政策是種非常規且具有潛在風險的貨幣政策工具。應該在危機結束后被立即“封存”，而非在常態下反復使用，否則將提應對下次危機的門檻。
沃什認為，此后美聯儲在市場與物價穩定環境下仍頻繁使用量化寬松，動資產負債表從2008年約1萬億美元膨脹至2022年初近9萬億美元。
沃什認為，當前過于龐大的資產負債表是通脹的重要原因，急需收縮規模。他主張“讓印鈔機運轉得安靜點”，即審慎動用量化寬松政策，以緩解通脹壓力，為降息創造空間。
上海交通大學上海金融學院教授、美聯儲原經濟學胡捷解釋說，量化寬松釋放的資金未有流入實體經濟，多滯留于金融體系，直接資產價格，帶動美股等金融資產上行。他認為，這定程度上解釋了2009年-2020年美股史上長牛市，及其在2020年后的牛市的復蘇。
對此，中金認為，沃什設想的是個從端寬松轉向邊際收緊的流動環境。這對市場的含義是，那些單純依靠流動驅動的、投機資產將容易受到沖擊。在2026年2月的閉門會上，摩根士丹利的研究團隊預計，到2027年，隨著監管規則調整，美聯儲縮表節奏可能比當前加快15至20。
楊進步表示，這對美股而言，短期來看相當于直接抽走自2008年以來支撐美股牛市的重要基石，充裕且低成本的流動。標普500指數很可能出現波顯著的、普遍的利空，芝加哥期權交易所波動率指數（即VIX指數）會急劇上升，幅度增加。貨幣政策不確定溢價有望急劇升，風險溢價上升，致投資者從風險資產中撤離。
楊也表示，樂觀情景下，若沃什上任后以場短期且可控的經濟衰退為代價，成功重塑價格穩定和美聯儲信譽，美股將經歷先破后立。
針對美元，胡捷認為，沃什加審慎業的美聯儲工作范式調整，面有助于控制通脹，另面也能減少“貨幣”（流轉至交易者手中進行投機活動的資金）的發行，這有利于使美元處于整體健康的狀態，也有益于其市場信譽。
這種以維護美元信譽為主的審慎取向，將直接影響國債市場預期。楊提示，中長期看，沃什若通過持續縮表來抑制通脹，重塑美聯儲信譽，且政策可信，長期通脹預期有望錨定在2附近；若政策失，通脹風險溢價將走。美國財政部發債與美聯儲縮表或形成供需雙重壓力，疊加海外官持有意愿下降，將顯著考驗美債市場的承接能力。
貴金屬市場，不少機構認為盡管短期震蕩劇烈，支撐其價格的長線邏輯并未改變。
中信證券2月1日的研報顯示，沃什主張以穩健的貨幣政策和低通脹來維護美元強勢，并反對通過美元貶值獲得貿易競爭優勢。短期美元走強和流動收縮預期存在利空，長期邏輯可能并不會因為沃什而大幅改變。
近年來“去美元化”趨勢，已植于眾多投資者及各國央行的考量之中，成為黃金等貴金屬上漲的持續動力。
胡捷認為，若沃什如期進縮表，機構投資者可支配資金將減少，進而壓制市場投資需求。而貴金屬價格上漲度依賴投資驅動，投資需求回落會大幅削弱其價格支撐，貴金屬價格也將因此承壓。
世界黃金協會報告顯示，2025年投資需求越金飾消費摘得桂冠，2022年至2024年，投資需求直遠低于金飾消費，但2025年投資需求同比猛增83.5，達到2175.3噸，遠央行購金（同比下降約21至863.3噸）以及金飾消費（同比下降18至1542.3噸）。
由此可見，胡捷認為，金價很大程度上以投資者情緒驅動，并結個具有吸引力的市場敘事。這敘事能夠引發大眾投資者的追捧，同時，部分精明的市場參與者也會審時度勢，利用市場情緒進步助趨勢。
展望未來，胡捷認為，此輪金價急挫重創了市場情緒，尤其是若在本輪下跌中令批投機者蒙受重大損失，則市場信心恐難在短期內修復。屆時，即便作為主要買的央行仍在按既定節奏持續購金，但其支撐市場信心的敘事果，也將遠不及此前那般具有吸引力。
(作者顧欣宇為《財經》研究員；唐郡為《財經》記者)
題圖來源 | 視覺
版面編輯 | 陳湘
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